{"id":32211,"date":"2026-10-07T16:01:54","date_gmt":"2026-10-07T09:01:54","guid":{"rendered":"https:\/\/goodvalueproperty.com\/kambodza-iii-kwartal-2026-r-przeglad-sytuacji-gospodarczej-i-aktualna-sytuacja-na-rynku-nieruchomosci-mieszkaniowych\/"},"modified":"2026-10-07T16:22:07","modified_gmt":"2026-10-07T09:22:07","slug":"kambodza-iii-kwartal-2026-r-przeglad-sytuacji-gospodarczej-i-aktualna-sytuacja-na-rynku-nieruchomosci-mieszkaniowych","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/goodvalueproperty.com\/pl\/kambodza-iii-kwartal-2026-r-przeglad-sytuacji-gospodarczej-i-aktualna-sytuacja-na-rynku-nieruchomosci-mieszkaniowych\/","title":{"rendered":"Kambod\u017ca \u2013 III kwarta\u0142 2026 r.: Przegl\u0105d sytuacji gospodarczej i aktualna sytuacja na rynku nieruchomo\u015bci mieszkaniowych"},"content":{"rendered":"
\n
PULS RYNKU | III kwarta\u0142 2026 r.<\/strong><\/p>\n

Eksport ro\u015bnie, ale ni\u017csze prognozy PKB i napi\u0119ta sytuacja na rynku kredytowym hamuj\u0105 wzrost zaufania. Na rynku mieszkaniowym w Phnom Penh o wielko\u015b\u0107 sprzeda\u017cy decyduj\u0105 nowe projekty w przyst\u0119pnych cenach, podczas gdy czynsze za luksusowe mieszkania i ceny ofertowe przechodz\u0105 trudniejszy test.<\/p>\n

Na podstawie prezentacji \u201eMarket Pulse\u201d za III kwarta\u0142 2026 r. oraz webinarium z 7 pa\u017adziernika 2026 r. Niniejszy artyku\u0142 dotyczy wy\u0142\u0105cznie gospodarki i rynku mieszkaniowego.<\/p>\n<\/header>\n

    \n
  • Eksport: +19,7%<\/strong> \u2013 stycze\u0144\u2013sierpie\u0144 2026 r., w uj\u0119ciu rok do roku.<\/li>\n
  • Prognoza PKB: 3,9%<\/strong> \u2013 prognoza Banku \u015awiatowego na rok 2026 przedstawiona w prezentacji.<\/li>\n
  • \u015aredni wska\u017anik kredyt\u00f3w zagro\u017conych: 9,6%<\/strong> \u2013 stan na czerwiec 2026 r.<\/li>\n
  • Poda\u017c nowych mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych: ponad 2 700 lokali<\/strong> \u2013 oddanych do u\u017cytku w III kwartale 2026 r.<\/li>\n<\/ul>\n
    \n
    \n

    Sekcja 1 \u2013 Przegl\u0105d sytuacji gospodarczej<\/h2>\n

    Sytuacja w handlu zagranicznym poprawia si\u0119 szybciej ni\u017c na krajowym rynku kredytowym. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 pomaga wyja\u015bni\u0107, dlaczego aktywno\u015b\u0107 na rynku utrzymuje si\u0119, ale nabywcy i deweloperzy nadal zachowuj\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107.<\/p>\n

    Dynamika eksportu w obliczu prognozy spowolnienia wzrostu<\/h3>\n

    Wed\u0142ug danych celnych przedstawionych w prezentacji eksport Kambod\u017cy wzr\u00f3s\u0142 w okresie od stycznia do sierpnia 2026 r. o 19,7% w uj\u0119ciu rok do roku<\/strong>. Odzie\u017c pozostaje g\u0142\u00f3wn\u0105 kategori\u0105 eksportow\u0105, natomiast podczas webinarium zwr\u00f3cono r\u00f3wnie\u017c uwag\u0119 na wzrost w sektorze maszyn, sprz\u0119tu i surowc\u00f3w. Stany Zjednoczone pozostaj\u0105 najwi\u0119kszym odbiorc\u0105 eksportu z tego kraju; prelegent okre\u015bli\u0142 wzrost w uj\u0119ciu rok do roku jako bliski 30%.<\/p>\n

    Ta dynamika nie zniwelowa\u0142a jednak og\u00f3lnego spowolnienia gospodarczego. Z prezentacji wynika, \u017ce Bank \u015awiatowy prognozuje wzrost gospodarczy<\/strong> na poziomie 3,9% w 2026 r.<\/strong>; prelegent wskaza\u0142, \u017ce najnowsze prognozy MFW i ADB mieszcz\u0105 si\u0119 w przedziale od oko\u0142o 3,7% do 3,9%. Ceny ropy i inflacja wywieraj\u0105 presj\u0119 na si\u0142\u0119 nabywcz\u0105 gospodarstw domowych, mimo \u017ce nominalne oprocentowanie kredyt\u00f3w bankowych spad\u0142o w por\u00f3wnaniu z poziomami z 2025 r.<\/p>\n

    \"Wykresy
    Handel i eksport.<\/strong> Wzrost eksportu jest dodatni, ale gospodarka nadal odnotowuje deficyt handlowy. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n
    \"Wykresy
    Wzrost gospodarczy i inflacja.<\/strong> Krzywe PKB na rok 2026 wskazuj\u0105 na spadek w por\u00f3wnaniu z poprzednimi latami, natomiast wykresy przedstawiaj\u0105 presj\u0119 cenow\u0105 i presj\u0119 na stopy procentowe. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Jako\u015b\u0107 kredytowa stanowi bardziej bezpo\u015brednie ograniczenie dotycz\u0105ce rynku nieruchomo\u015bci<\/h3>\n

    W prezentacji podano, \u017ce \u015bredni wska\u017anik kredyt\u00f3w zagro\u017conych wyni\u00f3s\u0142 9,6% na czerwiec 2026 r<\/strong>. Indeks cen nieruchomo\u015bci mieszkaniowych wyni\u00f3s\u0142 w czerwcu 99,2<\/strong> w uj\u0119ciu bazowym 2020 = 100. Wszystkie te wykresy razem przedstawiaj\u0105 rynek, na kt\u00f3rym ni\u017csze warto\u015bci zabezpiecze\u0144 i gorsza jako\u015b\u0107 kredyt\u00f3w mog\u0105 sk\u0142ania\u0107 kredytodawc\u00f3w do wi\u0119kszej ostro\u017cno\u015bci.<\/p>\n

    Wraz z zako\u0144czeniem restrukturyzacji kredyt\u00f3w z okresu pandemii COVID-19 coraz wi\u0119cej kredyt\u00f3w zagro\u017conych mo\u017ce zosta\u0107 zakwalifikowanych jako kredyty zagro\u017cone. Jest to ryzyko przysz\u0142o\u015bciowe om\u00f3wione podczas webinarium, a nie odnotowany wzrost uwzgl\u0119dniony ju\u017c w danych za czerwiec. W przypadku rynku mieszkaniowego praktyczny skutek jest taki, \u017ce ni\u017csze og\u0142aszane stopy procentowe niekoniecznie oznaczaj\u0105 \u0142atwiejszy dost\u0119p do kredytu hipotecznego.<\/p>\n

    \"Wykresy
    Banki i ceny nieruchomo\u015bci.<\/strong> \u015aredni wska\u017anik kredyt\u00f3w zagro\u017conych oraz indeks cen nieruchomo\u015bci mieszkaniowych z czerwca 2026 r. odzwierciedlaj\u0105 zaostrzone warunki kredytowe. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Wci\u0105\u017c wydawane s\u0105 zezwolenia na inwestycje<\/h3>\n

    \u0141\u0105czna warto\u015b\u0107 zatwierdzonych projekt\u00f3w inwestycyjnych w okresie od stycznia do sierpnia 2026 r. wynios\u0142a 5,45 mld USD<\/strong>. \u0179r\u00f3d\u0142a kambod\u017ca\u0144skie stanowi\u0105 43,9% tej zatwierdzonej warto\u015bci, a chi\u0144skie \u2013 35,9%. S\u0105 to warto\u015bci zatwierdzonych projekt\u00f3w, a nie nap\u0142yw \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych ani zako\u0144czonych inwestycji budowlanych. Wskazuj\u0105 one, \u017ce proces inwestycyjny pozostaje aktywny, a w danych dominuj\u0105 projekty przemys\u0142owe i infrastrukturalne.<\/p>\n

    \"Wykres
    Planowane inwestycje.<\/strong> \u0141\u0105czna warto\u015b\u0107 zatwierdzonych plan\u00f3w inwestycyjnych (QIP) wynosi 5,45 mld USD w okresie od stycznia do sierpnia 2026 r. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Turystyka zapewnia nier\u00f3wnomierne wsparcie<\/h3>\n

    Wed\u0142ug danych Ministerstwa Turystyki zawartych w prezentacji , w okresie od stycznia do sierpnia 2026 r.<\/strong> liczba przyjazd\u00f3w zagranicznych wynios\u0142a 2,25 mln, co stanowi spadek o 44,4% w por\u00f3wnaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego<\/strong>. W tym samym okresie podr\u00f3\u017ce krajowe wygenerowa\u0142y 25,66 mln wizyt wewn\u0119trznych. Podr\u00f3\u017ce krajowe \u0142agodz\u0105 skutki spadku aktywno\u015bci, ale nie mo\u017cna ich traktowa\u0107 jako pe\u0142nego zamiennika turyst\u00f3w zagranicznych.<\/p>\n

    \"Wykresy
    Turystyka.<\/strong> Liczba turyst\u00f3w zagranicznych gwa\u0142townie spad\u0142a, podczas gdy ruch turystyczny w kraju utrzyma\u0142 si\u0119 na wysokim poziomie. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Wniosek ekonomiczny: eksport i inwestycje stanowi\u0105 czynnik wspieraj\u0105cy, jednak napi\u0119cia kredytowe oraz spadek si\u0142y nabywczej gospodarstw domowych sprawiaj\u0105, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe perspektywy dla rynku nieruchomo\u015bci wymagaj\u0105 ostro\u017cno\u015bci.<\/p><\/blockquote>\n<\/section>\n

    \n
    \n

    Sekcja 2 \u2013 Sytuacja na rynku mieszkaniowym<\/h2>\n

    Nowe projekty s\u0105 dostosowywane do lokalnych mo\u017cliwo\u015bci finansowych, a nowo oddane do u\u017cytku nieruchomo\u015bci zapewniaj\u0105 najemcom i nabywcom wi\u0119kszy wyb\u00f3r. Presja ta jest najbardziej widoczna w przypadku cen w segmencie premium.<\/p>\n

    Rynek nieruchomo\u015bci wci\u0105\u017c opiera si\u0119 na ofertach w segmencie przyst\u0119pnym cenowo i \u015bredniej klasy<\/h3>\n

    W trzecim kwartale w ramach nowo uruchomionych projekt\u00f3w wprowadzono na rynek 854 domy jednorodzinne<\/strong> i 990 mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych<\/strong>. Oferta w segmencie przyst\u0119pnym cenowo stanowi znaczn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 nowych projekt\u00f3w dotycz\u0105cych dom\u00f3w jednorodzinnych, a plany dotycz\u0105ce mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych nadal koncentruj\u0105 si\u0119 na projektach z segmentu przyst\u0119pnego cenowo i \u015bredniej klasy. Prelegent powi\u0105za\u0142 ten podzia\u0142 z bud\u017cetami lokalnych nabywc\u00f3w i warunkami p\u0142atno\u015bci, a nie z powrotem popytu spekulacyjnego.<\/p>\n

    Ponownie zacz\u0119\u0142y pojawia\u0107 si\u0119 projekty z segmentu luksusowego, w tym pierwsza od 2023 r. oferta luksusowych mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych, o kt\u00f3rej wspomniano w podsumowaniu prezentacji. Jest to ostro\u017cny test popytu: deweloperzy wprowadzaj\u0105 na rynek ograniczon\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 projekt\u00f3w, a prelegent podkre\u015bli\u0142, \u017ce renomowani deweloperzy maj\u0105 lepsze warunki do wej\u015bcia w segment luksusowy.<\/p>\n

    \"Wykres
    Nowe projekty mieszkaniowe.<\/strong> Najwi\u0119kszy udzia\u0142 w nowych projektach nadal maj\u0105 mieszkania w przyst\u0119pnych cenach; w III kwartale na rynek trafi\u0142o 854 domy jednorodzinne i 990 mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Uko\u0144czone inwestycje przyczyniaj\u0105 si\u0119 do zasi\u0119gu na zat\u0142oczonym rynku najmu<\/h3>\n

    W trzecim kwartale oddano do u\u017cytku ponad 2 700 mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych<\/strong>, a szacuje si\u0119, \u017ce w ca\u0142ym 2026 roku liczba ta wzro\u015bnie o ponad 4 700<\/strong>. W trzecim kwartale oferta nieruchomo\u015bci z dzia\u0142kami wzros\u0142a o ponad 2 000 lokali<\/strong>, natomiast liczba apartament\u00f3w z obs\u0142ug\u0105 wzros\u0142a o ponad 420 lokali<\/strong>. Mniejsza baza apartament\u00f3w z obs\u0142ug\u0105 oznacza, \u017ce tempo ich wzrostu mo\u017ce wydawa\u0107 si\u0119 szybsze, mimo \u017ce ich bezwzgl\u0119dna poda\u017c pozostaje znacznie ni\u017csza ni\u017c na rynku mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych i nieruchomo\u015bci z dzia\u0142kami.<\/p>\n

    Prowadz\u0105cy webinarium stwierdzi\u0142, \u017ce m\u0142odsi lokalni nabywcy s\u0105 bardziej otwarci na mieszkanie w apartamentowcu, co z czasem mo\u017ce przyczyni\u0107 si\u0119 do wzrostu rzeczywistego popytu ze strony u\u017cytkownik\u00f3w ko\u0144cowych. Jednak wiele ju\u017c oddanych do u\u017cytku apartamentowc\u00f3w r\u00f3wnie\u017c konkuruje o najemc\u00f3w. Presja ze strony nowych zasob\u00f3w mieszkaniowych odczuwalna jest zatem przede wszystkim na rynku najmu, zw\u0142aszcza tam, gdzie dobrze zlokalizowany apartamentowiec klasy \u015bredniej stanowi alternatyw\u0119 dla apartamentu z segmentu premium.<\/p>\n

    \"Wykres
    Poda\u017c na rynku mieszkaniowym.<\/strong> W trzecim kwartale oddano do u\u017cytku ponad 2 700 mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych, ponad 2 000 dom\u00f3w jednorodzinnych oraz ponad 420 apartament\u00f3w z obs\u0142ug\u0105. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Luksusowe czynsze zanikaj\u0105<\/h3>\n

    Najwi\u0119kszy kwartalny wzrost odnotowano w segmencie apartament\u00f3w z obs\u0142ug\u0105 klasy A<\/strong> : \u015bredni czynsz spad\u0142 o 13,5% kwarta\u0142 do kwarta\u0142u, do 17,3 USD za m\u00b2 miesi\u0119cznie<\/strong> w trzecim kwartale. Cena apartament\u00f3w klasy B spad\u0142a o 3,1% do 13,0 USD. Presj\u0119 na wzrost wywieraj\u0105 najemcy dbaj\u0105cy o koszty, szerszy wyb\u00f3r lokali na wynajem oraz konkurencja ze strony dobrze zlokalizowanych apartament\u00f3w.<\/p>\n

    Podobne rozbie\u017cno\u015bci wida\u0107 w przypadku czynsz\u00f3w oferowanych za mieszkania w\u0142asno\u015bciowe. \u015aredni czynsz za lokale z wy\u017cszej p\u00f3\u0142ki wyni\u00f3s\u0142 13,0 USD za m\u00b2 miesi\u0119cznie<\/strong>, co oznacza spadek o 6,6% w uj\u0119ciu kwartalnym; czynsz za lokale ze \u015bredniej p\u00f3\u0142ki wyni\u00f3s\u0142 9,9 USD<\/strong>, co oznacza spadek o 3,0%; natomiast czynsz za lokale w przyst\u0119pnej cenie utrzyma\u0142 si\u0119 na sta\u0142ym poziomie 8,0 USD<\/strong>. Prelegent zasugerowa\u0142, \u017ce r\u00f3\u017cnica w lokalizacji i dost\u0119pno\u015bci mi\u0119dzy projektami klasy \u015bredniej a luksusowymi zmniejszy\u0142a si\u0119, co sprawia, \u017ce trudniej jest utrzyma\u0107 wysokie czynsze.<\/p>\n

    Ceny sprzeda\u017cy mieszka\u0144 podane na tym samym slajdzie wynosi\u0142y 1 110 USD za m\u00b2 w segmencie mieszka\u0144 przyst\u0119pnych cenowo<\/strong>, 2 045 USD w segmencie \u015brednim<\/strong> oraz 2 599 USD w<\/strong> segmencie luksusowym<\/strong>. S\u0105 to ceny wywo\u0142awcze, a nie ceny transakcyjne. Wszystkie trzy segmenty odnotowa\u0142y spadek w uj\u0119ciu kwartalnym, przy czym najwi\u0119kszy spadek, wynosz\u0105cy 6,7%, odnotowano w segmencie luksusowym.<\/p>\n

    \"Wykres
    Ceny i czynsze.<\/strong> Najwi\u0119kszy spadek w trzecim kwartale odnotowano w przypadku czynsz\u00f3w ofertowych w segmencie premium oraz cen sprzeda\u017cy mieszka\u0144 w\u0142asno\u015bciowych. Podane dane odzwierciedlaj\u0105 poziomy rynkowe, a nie ceny zrealizowanych transakcji. \u0179r\u00f3d\u0142o: APS Cambodia Market Pulse, III kwarta\u0142 2026 r.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

    Negocjacje dotycz\u0105ce odsprzeda\u017cy mog\u0105 stawa\u0107 si\u0119 coraz bardziej realne<\/h3>\n

    W przypadku rynku mieszkaniowego nie chodzi tu tyle o og\u00f3lne odbicie cen, co o zmniejszaj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy<\/strong> oczekiwaniami sprzedaj\u0105cych a kupuj\u0105cych<\/strong>. Podczas webinarium prelegent opisa\u0142, jak w\u0142a\u015bciciele obni\u017caj\u0105 utrzymuj\u0105ce si\u0119 od dawna ceny wywo\u0142awcze, a kupuj\u0105cy reaguj\u0105 na te zmiany, zamiast domaga\u0107 si\u0119 znacznie wi\u0119kszych rabat\u00f3w. Jest to jako\u015bciowa obserwacja rynku, a nie ilo\u015bciowy zbi\u00f3r danych dotycz\u0105cych cen transakcyjnych, ale stanowi u\u017cyteczny sygna\u0142, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 ofert na rynku wt\u00f3rnym osi\u0105ga bardziej realistyczny poziom r\u00f3wnowagi.<\/p>\n

    \n

    Rynek kszta\u0142towany przez warto\u015b\u0107 u\u017cytkow\u0105<\/h2>\n

    Kambod\u017ca wkracza w ostatni kwarta\u0142 2026 roku z silniejszym eksportem i aktywnymi planami inwestycyjnymi, przy jednocze\u015bnie s\u0142abszych prognozach wzrostu gospodarczego oraz systemie bankowym radz\u0105cym sobie z napi\u0119ciami kredytowymi. Rynek mieszkaniowy w Phnom Penh reaguje na t\u0119 sytuacj\u0119, wprowadzaj\u0105c na rynek bardziej przyst\u0119pne oferty i stosuj\u0105c bardziej elastyczne ceny. Najwyra\u017aniejsze mo\u017cliwo\u015bci pojawiaj\u0105 si\u0119 tam, gdzie nieruchomo\u015bci odpowiadaj\u0105 rzeczywistym lokalnym bud\u017cetom i potrzebom u\u017cytkowym, podczas gdy w\u0142a\u015bciciele i deweloperzy z segmentu luksusowego musz\u0105 liczy\u0107 si\u0119 z d\u0142u\u017cszymi negocjacjami z rynkiem.<\/p>\n<\/section>\n